Portefeuille : Achat

Pour le mois de novembre, j'initie cette semaine une nouvelle ligne au sein du portefeuille.
L'investissement se fait sur le fonds MEI Rusland Midcap Fonds, un fonds actions principalement small et mid caps, sur la Russie.
J'avais déjà prévu d'investir sur ce fonds le mois dernier mais la maison de gestion a fermé quelques semaines tous ces fonds pour cause de liquidité manquante sur certaines valeurs de la bourse russe ; l'achat s'est donc fait ce matin à 10h (sur Euronext Fund) à 11,12 euros.


(Rue Tverskaya à Moscou - Russie)

Pour de plus amples renseignements sur le fonds et la maison de gestion :
le site de Middle Europe Investments
le prospectus du fonds
le dernier rapport de gestion
la cotation sur le site d'Euronext

code ISIN : NL0006033219 (le fonds est coté sur l'Euronext Amsterdam)

Je rappelle que ce genre de post n'est pas une incitation à l'achat mais simplement une information sur un fonds que je possède ; il vous appartient de prendre vos décisions vous-même concernant vos investissements boursiers !
Cela dit, les commentaires ou suggestions sont les bienvenus ;)

Portefeuille : Renforcement

Pour le mois d'octobre j'effectue cette semaine mon renforcement sur le fond First State Asia Pacific Leaders (GB0033874214), toujours dans une optique très long terme et dans le but d'accroître ma position sur les pays émergents.

Mon souhait d'investir sur une nouvelle ligne midcap Russie n'a pas pu se faire, la maison de gestion MEI (Middle Europe Investment) ayant fermé les soucriptions à ces fonds temporairement. La raison invoquée est le manque de liquidité sur les petites et moyennes valeurs ainsi qu'une chute brutale de la bourse russe.
Je garde donc cet investissement pour le mois de novembre j'espère, étant convaincu qu'il y a là une des plus belles affaires depuis longtemps sur un pays émergent comme la Russie.

Portefeuille : Renforcement

J'initie en ce début de semaine l'investissement correspondant au mois de septembre : il s'agit de renforcer le fonds East Capital Balkan, l'achat se fera certainement avec la VL de mardi ou mercredi.

Je profite de cette journée "mémorable" pour faire un petit point sur la situation actuelle :
il est évident que tout ce qui se passe en ce moment sur les marchés boursiers est complètement déconnecté des fondamentaux, je dirai même que l'on assiste à une panique irrationnelle, un massacre sans distinction de toutes les sociétés composant les indices !

Prenons un exemple : l'indice sectoriel russe "oil & gas" chute aujourd'hui de 22,29% ! Je reconnais que le pétrole a pris une petite claque de quelques dollars mais qui a dit que des sociétés comme Gazprom, Lukoil, Rosneft ou Surgutneftegas, qui représentent une grande partie de cet indice, avaient des difficultés ou annoncaient de très mauvaises nouvelles ? Personne !

Il en va de même pour beaucoup de sociétés, que ce soit dans les pays développés ou plus particulièrement chez les émergents, là où le problème du "subprime" et du crédit plus généralement est presque inexistant.
La panique qui s'est répandue dans le monde de la finance depuis quelques temps fait que beaucoup de gros fonds d'investissement ont retiré leurs billes de marchés émergents comme l'Europe de l'Est ou l'Asie. Les sociétés de ces pays ne sont-elles plus intéressantes et plus prometteuses ? Beaucoup de ces gérants pensent que non apparemment !
La croissance des bénéfices de ces sociétés va baisser me direz-vous, du fait du ralentissement économique mondial ! je crois que l'on oublie trop souvent que tous les pays ne sont pas logés à la même enseigne et qu'il existe chez bon nombre d'entre eux une économie locale performante...

Bien sûr il ne s'agit pas de minimiser les problèmes financiers mondiaux mais il m'apparait juste en ce moment de penser à toutes les sociétés de qualité présentes dans les fonds sur lesquels nous investissons. Fermons les yeux sur cette panique irréfléchie et profitons de cette occasion unique d'investissement à bas prix !

Portefeuille : Vente et arbitrage

La semaine dernière j'ai vendu mon certificat up sur l'or, la barrière désactivante étant beaucoup trop proche ; elle a finalement été franchie à la baisse ce qui a désactivé le certificat (il n'existe désormais plus).
Ce mardi je procède également à la vente de mon certificat or (FR0010371062/1156N quanto) pour le redistribuer (pour l'instant environ la moitié) sur un certificat up sur l'or (FR0010436782/1188N, certificat à levier x4 environ qui suit le cours de l'or en dollars, barrière désactivante à 606$ l'once d'or).
les infos sur le certificat de chez Abn Amro

Portefeuille : Renforcement

Pour le mois d'août mon investissement se fait cette semaine : il s'agit de renforcer le fonds MEI Roemeneï en Bulgarije, actuellement à -46,85% en YTD. L'achat s'est fait aujourd'hui à 20,82 euros. Les indices roumains et bulgares ont beaucoup baissé depuis le début de l'année et globalement depuis le début de la crise, pourtant la croissance est toujours très forte voire en progression, les entreprises enregistrent des bénéfices en hausse et rien ne semble indiquer un ralentissement de la consommation ! Profitons-en !

Portefeuille : Vente et Achat

Cette semaine un changement important est à noter : toujours dans le but de concentrer un peu plus le portefeuille j'ai décidé de vendre mes 3 fonds "monde émergent" pour acheter un seul fonds global Asie hors Japon.
Les 3 lignes qui disparaissent sont donc Magellan, Saint Honoré Inde et le certificat sur l'indice Vietnam. La raison de cette vente est principalement l'envie de concentrer davantage mes lignes pour tenter de se situer au dessus du marché en terme de rendement à très long terme.
Le support sur le Vietnam ne me satisfaisait également pas assez (trop peu de lignes et pas de gestion active) ; je sais en outre qu'il existe de biens meilleurs fonds sur ce pays mais le risque lié à un fonds monopays et la méconnaissance de cette zone m'ont fait pencher du côté d'un fonds plus global mais néanmoins prometteur.


Grande barrière de corail - Australie

J'ai donc opté pour le fonds
First State Asia Pacific Leaders A GBP - GB0033874214
Ce fonds intervient sur beaucoup de marchés asiatiques excepté le Japon : Grande Chine, Australasie, Sud-Est Asiatique, Corée et Subcontinent Indien.
Pour de plus amples renseignements sur le fonds et la maison de gestion :
le dernier reporting du fonds
le prospectus simplifié en français
le site de First State Investment

Suite aux quelques modifications de ces derniers temps, voici donc un petit récapitulatif des lignes du portefeuille :
Moneta Micro Entreprises
Bestinfond
Sextant PEA
Odin Finland
East Capital Explorer
East Capital Baltic
East Capital Balkan
MEI Roemeneï en Bulgarije Fonds
First State Asia Pacific Leaders A GBP
Performance Environnement International
JPM Global Natural Ressources
BGF World Gold Fund
Odin Offshore
Certificat Or
Or physique

PS : Je rappelle que ce genre de post n'est pas une incitation à l'achat mais simplement une information sur un fonds que je possède ; il vous appartient de prendre vos décisions vous-même concernant vos investissements boursiers !
Cela dit, les commentaires ou suggestions sont les bienvenus ;)

Portefeuille : Arbitrage

La semaine dernière j'ai procédé à la vente du fonds DWS Osteuropa pour le redistribuer cette semaine sur les fonds East Capital Balkan et Baltic.
La raison principale est la suivante : le fonds DWS Osteuropa investit à hauteur de 60% environ sur la Russie (principalement grandes capitalisations) et 8% environ sur la Turquie ; ces deux pays sont présents, d'une part dans le fonds East Capital Balkan (30% de Turquie) ainsi que par l'intermédiaire de la valeur East Capital Explorer (très axé Russie à tous les niveaux : immobilier, biens de consommation, énergie... etc, presque 60% du portefeuille).
J'ai donc décidé de concentrer mon portefeuille pour éviter les doublons inutiles.
Par ailleurs beaucoup d'autres pays présents dans le fonds DWS, à savoir la République tchèque, la Pologne, la Hongrie, l'Ukraine ou le Kazakhstan sont accessibles via EC Explorer.

PS : les pourcentages sur la colonne de droite tiennent compte de la vente du fonds DWS mais pas encore de l'achat des fonds EC Balkan et Baltic
Edit du 20/08/08 : les achats sont maintenant intégrés

Portefeuille : Renforcement

De retour récent de vacances, mon investissement pour le mois de juillet s'effectue cette semaine : je renforce le fonds Odin Finland, ce fond ayant beaucoup baissé au mois de juillet, après une bonne tenue depuis le début de l'année. L'objectif est d'abaisser un peu mon prix moyen d'achat et de rééquilibrer ma répartition par zone géographique au sein du portefeuille.
Mes investissements sur l'Europe de l'Est se font, compte tenu des frais d'achat, avec des sommes plus importantes donc il me fallait rééquilibrer ; d'autant plus que pour le prochain investissement au mois d'août je surveille de près les VL des fonds East Capital Explorer et MEI...

Par ailleurs je vous livre quelques mots sur la Roumanie où j'ai passé mes vacances : le pays est en plein boom c'est évident... cela construit de partout, surtout les routes qui avaient jusque là un état déplorable et qui commençent tout doucement à s'améliorer ! Une chose qui m'a frappée également, la présence bien (voire très) affichée des banques dans les petites et moyennes villes, avec leur publicité sur les crédits à la consommation, très nouveau semble t-il en Roumanie.
Beaucoup de publicité également pour les automobiles, et pas des petits modèles !
Bref les roumains se mettent à consommer et vont consommer encore longtemps...
Le secteur immobilier et de la construction m'a l'air aussi en forte croissance ; petit à petit les anciens blocks de l'époque soviétique sont ou vont être remplacés par des résidences plus modernes, en périphérie des villes... à cela s'ajoutent évidemment la construction de centres commerciaux, de magasins pour le bricolage, la déco... etc
Tout ceci n'est évidemment que mon avis, sur quelques semaines de visites (je ne peux pas tout voir ni tout comprendre), et il y a encore beaucoup à faire pour le gouvernement (certainement un peu de "corruption", une gentille "mafia" pour les routes et le littoral de la Mer Noire)...

Sylvain

PS : Merci à Pierre de m'avoir "guidé" et éclairé sur la Roumanie et les roumains


Monts Pârang (Carpates) - J'y étais ! ;)

Portefeuille : Rapport de gestion 1er semestre 2008

En cette fin de semestre mouvementée , il est temps de faire un petit bilan !
Voici mon rapport de gestion pour cette première moitié de l'année (cliquer sur les graphiques pour les agrandir...)

Mouvements sur le 1er semestre 2008 :
Depuis la création du portefeuille en juin 2006, ce dernier est progressivement construit autour des thèmes suivants : les économies émergentes et notamment celles d’Europe de l’Est, les matières premières et de manière plus globale les petites et moyennes capitalisations. Le capital initial n’est toujours pas complètement investi et les économies (venant de mon salaire) réalisées chaque mois font que la part de liquidités est encore relativement importante. Cette dernière a tout de même beaucoup baissé depuis septembre 2007 où j’effectue un investissement tous les mois. Le montant de ces investissements est variable et intervient au cours du mois et non pas à une date fixe.

Les mouvements au cours du 1er semestre 2008 ont donc été importants :
- augmentation significative de la part Europe de l’Est avec création de 2 nouvelles lignes (East Capital Explorer et MEI Roemeneï en Bulgarije)
- légère concentration du portefeuille avec les ventes de : Certificat Coton, Rouvier Valeurs, Performance Avenir, Moneta Multi Caps
et achat de Moneta Micro Entreprises
- maintien de la part Or avec création d’une nouvelle ligne : Certificat Power Up Open End sur l’Or

Dans des conditions de marché difficiles, le portefeuille a subi au cours du semestre deux baisses hebdomadaires importantes quasi supérieures à 5% : - 4,94% le 18 janvier et - 5,22% le 21 mars.
La répartition axée sur l’Europe de l’Est et les émergents a tout de même joué en faveur du portefeuille qui résiste mieux que l’indice MSCI World. Même si on parle aujourd’hui de la fragilité des marchés émergents (tensions inflationnistes, pression baissière venant des marchés développés), la santé des entreprises dans ces pays est restée robuste au 1er semestre 2008.
La bonne tenue des cours de l’Or sur la période a également permis au portefeuille de se comporter honorablement.

Parmi les fonds ou produits financiers présents au sein du portefeuille (même récemment) :
les 5 meilleures progressions du semestre sont : Certificat Or (+ 9,9%) ; Napoléons (+ 4,2%) ; Or physique en grammes (+ 3,1%) ; BGF World Gold Fund (- 2,3%) ; Odin Offshore (- 3,3%) ;
les 5 moins bonnes progressions du semestre sont : Certificat Vietnam (- 65%) ; Saint Honoré Inde (- 45,6%) ; MEI Roemeneï en Bulgarije (- 39,1%) ; East Capital Balkan (- 32,1%) ; Sextant PEA (- 18,4%)

Positions et répartitions :




Performance :
Performance YTD :
Portefeuille Yayofonds : - 12,89%
MSCI World : - 17,18%
MSCI World Small Cap : - 15,90%
MSCI Emerging Markets : - 18,28%



Rendement annualisé depuis la création du portefeuille : +5,80%

Je ne m'intéresse pas (peut-être à tort je ne sais pas !) à la volatilité, au ratio de Sharpe, à l'Alpha, au Béta et autres ratios barbares qui, à mon sens, sont sans intérêt pour une perspective très long terme ! ;)

Perspectives d'évolution du portefeuille :
Les perspectives d’évolution pour les mois ou les années à venir sont les suivantes :
- réduire la part de liquidités pour arriver à une exposition « actions + dérivés + or » de l’ordre de 90%
- garder une part importante sur les marchés émergents et en particulier l’Europe de l’Est
- éventuellement (à réfléchir !) arbitrer les 2 lignes Saint Honoré Inde et Certificat Vietnam pour une ligne Carmignac Emerging Discovery (le portefeuille gagnerait alors une ligne en concentration et serait davantage axé sur les small et mid caps)

Lorsque les marchés seront repartis à la hausse de manière « correcte » et « régulière » (je l’espère un jour !) les renforcements devront être effectués moins régulièrement ou par plus petites touches… comme je le faisais en 2006 et jusque mi-2007.
Pour l’instant et au vu de la multitude d’informations boursières contradictoires, ce sera un investissement tous les mois.

Merci de m’avoir lu !
Sylvain

Portefeuille : Renforcement

Je viens de renforcer ce lundi la ligne East Capital Explorer, au prix de 91,5 SEK.
La valeur du titre est légèrement décotée par rapport à la valeur liquidative du fonds (donnée à 96,66 SEK le 30 mai 2008, sur le site d'ECEX) et j'avais prévu de renforcer si on passait sous la valeur 92.
Le premier achat avait été fait au prix de 97,5 SEK.

Portefeuille : Renforcement

Suite aux quelques achats de fonds de ces derniers temps qui ont fait baisser la part d'or au sein du portefeuille, j'ai renforcé la ligne "certificat or" en achetant cette semaine le certificat Or Power Up de chez Abn Amro : FR0010584227 / 1327N

Ce certificat n'a pas de date de maturité et démultiplie les évolutions du sous-jacent avec un levier d'environ 5.
Pour plus d'informations :
la page d'Abn Amro
le prospectus

Je précise que cet investissement est toujours pour un objectif long terme, je ne fais pas de day-trading... !

Portefeuille : Achat

Pour le mois de mai, j'initie cette semaine une nouvelle ligne au sein du portefeuille.
L'investissement se fait sur le fonds MEI Roemeneï en Bulgarije Fonds, un fonds actions principalement small et mid caps, sur deux pays d'Europe de l'Est : Roumanie et Bulgarie.
Je tiens tout d'abord à remercier les intervenants du site valeur et conviction qui m'ont fait découvrir cette maison de gestion ; il y a un moment que je voulais un autre fonds sur la zone Est, quelque chose de plus ciblé que East Capital Balkan par exemple, qui contient néanmoins un peu de Roumanie.
Les deux pays sont encore loin d'avoir offert tout leur potentiel et le point d'entrée actuel sur le fonds est plutôt bon !


Château Peles à Sinaia en Roumanie
(appartenant à la famille royale)

Pour de plus amples renseignements sur le fonds et la maison de gestion :
le site de Middle Europe Investments
le prospectus du fonds
le site d'Euronext

code ISIN : NL0000287282 (le fonds est coté sur l'Euronext Amsterdam)

Je rappelle que ce genre de post n'est pas une incitation à l'achat mais simplement une information sur un fonds que je possède ; il vous appartient de prendre vos décisions vous-même concernant vos investissements boursiers !
Cela dit, les commentaires ou suggestions sont les bienvenus ;)

Portefeuille : graphique actif total

Voici le graphique représentant l'évolution de mon actif TOTAL (fonds actions, produits dérivés, or et liquidités) au cours du temps, depuis la création du portefeuille ; à noter que ce nuage de points intègre les injections de liquidités du compte courant vers le portefeuille boursier, d'où des "sauts" parfois assez visibles et importants.



Ce graphique a donc pour but d'évaluer le capital dont je disposerai dans un certain nombre d'années, injections de liquidités comprises ; plus le temps avance et plus je peux faire apparaître une droite de tendance "réaliste" qui me renseigne sur l'avenir.

Rappel : la colonne de droite du blog avec les pourcentages ytd ne concerne, elle, que la progression du capital INVESTI (fonds actions + produits dérivés + or physique = portefeuille boursier).

Portefeuille : quelques explications

Bonjour à tous !

A la demande de certaines personnes qui m'écrivent via ce blog je viens vous donner quelques explications supplémentaires quant à mes choix d'investissement, notamment concernant la répartition d'actifs.
En proposant aux lecteurs mes choix de placement, il m'apparaît utile de préciser ma situation personnelle et mes objectifs :
Agé de 32 ans et sans enfants, je souhaite me constituer un capital pour dans plusieurs dizaines d'années, disons au moins 20 ans, l'utilisation des fonds n'étant pas encore précise à l'heure actuelle... préparation de la retraite, achat immobilier ou bien peut-être changement d'activité... etc
L'investissement est donc pour le très long terme et le but recherché est la croissance maximale du capital.

J'ai donc opté au sein du portefeuille pour une part majoritaire en fonds actions ; l'objectif étant d'arriver aux alentours de 90% en actions/produits dérivés/matières premières, les 10% restant servant à des ajustements et pouvant être placés sur des fonds monétaires ou des livrets bancaires par exemple.
(les 90% ne sont bien sûr pas figés !)

La question cruciale est donc comment répartir ces 90% du portefeuille entre des fonds actions, des produits dérivés type certificats ou trackers dividendes, et de l'or physique. La réponse est difficile à donner et chacun pourra vous proposer sa stratégie !
N'étant pas encore un vrai expert en la matière, j'ai décidé de commencer par investir sur des supports que je comprends tels les fonds actions, l'or physique et quelques certificats open-end (pas d'échéance). L'investissement sur des titres vifs est trop compliqué pour moi pour l'instant ; néanmoins je m'intéresse par ailleurs de plus près aux trackers dividendes (investissement sur un ensemble de sociétés offrant les plus gros dividendes et/ou les plus belles perspectives de croissance des dividendes).

Ces supports étant déterminés je tente de diversifier au maximum la poche actions à travers un choix d'OPCVM actions, même si je reste convaincu qu'une trop grande diversification ou dilution amène de moins bons rendements. Je pense qu'il n'est pas possible de saisir toutes les opportunités d'investissement existant dans le monde donc à chacun d'avoir ses propres convictions.
Les miennes sont, à l'heure actuelle, l'Europe de l'Est ou les pays émergents d'une manière générale, les petites ou moyennes entreprises et les matières premières.

En espérant avoir été assez clair ;)
Si vous avez des commentaires ou suggestions, n'hésitez pas !
Sylvain

Portefeuille : Renforcement

Chisinau (Moldavie)

Mon investissement pour le mois d'avril s'effectue cette semaine sur le fonds East Capital Balkan ; je décide de renforcer la poche Europe de l'Est, les indices ayant de nouveau pas mal baissé.
Il est clair que cela peut encore baisser davantage mais c'est de ce côté de l'Europe que la remontée sera rapide et forte.
J'ai le sentiment que petit à petit les pays d'Europe de l'Est s'en sortent grâce à leur demande intérieure en forte hausse ces dernières années et la décorrélation avec le reste du monde devient moins forte. Bien sûr il y a encore beaucoup de divergences selon les pays et il est difficile de savoir sur lesquels investir... c'est pour cela que je fais confiance à East Capital pour répartir géographiquement mon investissement !

Portefeuille : les détails

Tous les titres sont détenus dans le cadre d'un compte titre ordinaire et d'une assurance-vie, via courtiers en ligne ou directement auprès de maisons de gestion (pour l'or physique : napoléons et compte métaux préciaux).
Suite aux quelques modifications de ces derniers temps, voici un récapitulatif pour ce vendredi 28 mars (le poids pour chaque ligne ne sera publié que tous les trimestres) :

- Les lignes du portefeuille :
Moneta Micro Entreprises 4,7%
Bestinfond 11,5%
Sextant PEA 3,5%
Odin Finland 1,4%
DWS Osteuropa 3,8%
East Capital Explorer 4,9%
East Capital Baltic 3,0%
East Capital Balkan 1,1%
Magellan 3,3%
St Honoré Inde 0,9%
Certificat Indice Vietnam 0,8%
Performance Environnement International 3,6%
JPM Global Natural Ressources 2,7%
Merrill Lynch Gold 4,6%
Odin Offshore 1,5%
Certificat Or 4,6%
Or physique 7,1%
Liquidités 37,1%

Portefeuille : Arbitrage

Cette semaine j'effectue une modification assez importante au sein du portefeuille :
les deux fonds France (Performance Avenir et Moneta Multi Caps) sont vendus pour initier une ligne sur Moneta Micro Entreprises.
(l'investissement sur MME étant légèrement supérieur au crédit des deux ventes)
Il n'y a donc pas de véritable achat mais je procèderai désormais à des investissements sur un seul fond France : MME

Par ailleurs j'ai la conviction que les petites et moyennes entreprises doivent figurer en bonne place dans la répartition au sein d'un portefeuille ; bien sûr je peux me tromper, mais je crois que les smalls caps, moins dépendantes de l'ordre mondial et des politiques gouvernementales, procureront un rendement supérieur aux bigs caps dans les prochaines décennies...
Et pour cela je fais confiance aux gérants talentueux qui dénichent les pépites de demain !

Portefeuille : Achat et renforcement

Mon investissement pour le mois de février a tardé un peu, les opérations ayant été faites en cette fin de semaine ; voici les détails :
- renforcement du fond Saint Honoré Inde
(la VL est passée sous la barre des -30% en YTD, je considère cela comme suffisant pour un tout petit renforcement)
- achat de la valeur suédoise East Capital Explorer - SE0002158568
(ECEX est une société d'investissement qui opère sur les pays d'Europe de l'Est en investissant notamment sur des fonds non accessibles aux particuliers comme East Capital Bering Ukraine ou East Capital Power Utilities fund... etc)
pour plus d'informations : site d'East Capital Explorer

Pour le mois de mars, je pense effectuer un arbitrage au niveau des fonds France et l'investissement mensuel portera, sûrement, encore sur les pays émergents.

Portefeuille : Arbitrage et vente

Cette semaine, quelques changements importants au sein du portefeuille :
J'ai procédé hier à la vente du fond Rouvier Valeurs, afin de réinvestir dans un fond Europe de l'Est plus prometteur à très long terme, le Mandatum Arvo Russia, investi dans des sociétés smalls et midcaps de Russie et d'Ukraine.

Le fond Odin Maritim a également été arbitré vers le fond Odin Offshore ce lundi.

Quant à mes choix, ils se portent toujours principalement sur le pétrole, l'or et les matières premières, et l'Europe de l'Est. Je tente également de garder un nombre assez restreint de fonds.

Les lignes du portefeuille deviennent donc :
Performance Avenir
Moneta Multi Caps
Bestinfond
Sextant PEA
Odin Finland
DWS Osteuropa
East Capital Baltic
East Capital Balkan
Magellan
St Honoré Inde
Certificat Indice Vietnam
Performance Environnement International
JPM Global Natural Ressources
Merrill Lynch Gold
Odin Offshore
Certificat Or
Or physique

Portefeuille : Renforcement

Pour le mois de janvier, je renforce cette semaine le fond Moneta Multi Caps.
Février risque d'être consacré aux pays émergents, en particulier l'Europe de l'Est, mais rien n'est encore sûr !